วันส่งมอบและการต่อสัญญาฟิวเจอร์สคืออะไร?

โดยทั่วไปสัญญาฟิวเจอร์สกำหนดเดือนหมดอายุไว้อย่างชัดเจน วันส่งมอบเป็นวันที่สำคัญในวงจรอายุของสัญญาซึ่งเกี่ยวข้องกับการชำระราคาหรือส่งมอบ แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นวันสุดท้ายที่ซื้อขายได้เสมอไป ฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์อาจกำหนดให้ส่งมอบสินค้าจริงหรือชำระราคาเป็นเงินสด ส่วนฟิวเจอร์สทางการเงินมักชำระส่วนต่างเป็นเงินสด สัญญายังอาจมีวันซื้อขายวันสุดท้าย วันแจ้งการส่งมอบ วันแจ้งครั้งแรก และวันที่อื่น ๆ แยกกัน คำจำกัดความและกำหนดการเฉพาะเป็นไปตามตลาดหลักทรัพย์และกฎของสัญญา อย่าสรุปจากคำว่า “วันหมดอายุ” เพียงอย่างเดียวว่าจะหยุดซื้อขายเมื่อใดหรือชำระราคาอย่างไร

การต่อสัญญาคืออะไร

การต่อสัญญา (Rollover หรือเปลี่ยนเดือนสัญญา) คือการที่นักลงทุนปิดสัญญาเดือนใกล้หมดอายุ แล้วเปิดสถานะในสัญญาเดือนถัดไปที่ไกลกว่า เพื่อคงความเสี่ยงต่อตลาดในลักษณะใกล้เคียงเดิม ไม่ใช่การเลื่อนวันหมดอายุของสัญญาเดิมโดยอัตโนมัติ และไม่ใช่การดำเนินการที่ไม่มีต้นทุน ราคาสัญญาเดือนใกล้กับเดือนถัดไปอาจต่างกัน การซื้อขายทั้งสองขาอาจมีค่าธรรมเนียม Spread และ Slippage และการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างระหว่างสัญญาทั้งสองก็ส่งผลต่อผลลัพธ์ได้ สำหรับกราฟฟิวเจอร์สต่อเนื่อง ผู้ให้บริการข้อมูลมักนำสัญญาคนละเดือนมาต่อกันเป็นเส้นเดียว วิธีต่ออาจปรับราคาในอดีต ทำให้การกระโดดบนกราฟไม่จำเป็นต้องเท่ากับการขึ้นลงจริงของสัญญาเดียวในวันนั้น

ตัวอย่างและความเสี่ยงที่มักมองข้าม

ตัวอย่างเช่น ผู้ซื้อขายถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์สน้ำมันดิบที่ใกล้หมดอายุ และตัดสินใจย้ายไปสัญญาเดือนถัดไป หากราคาเสนอของสัญญาเดือนใกล้อยู่ที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนสัญญาเดือนถัดไปอยู่ที่ 71 ดอลลาร์ การเปลี่ยนสัญญาไม่ได้หมายถึง “ขาดทุน 1 ดอลลาร์” โดยตรง แต่คือการขายสัญญาเดือนใกล้และซื้อสัญญาเดือนถัดไปพร้อมกัน ผลกระทบสุดท้ายขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ของสัญญาทั้งสองในภายหลัง ต้นทุนการซื้อขาย และเป้าหมายของกลยุทธ์ หากไม่จัดการให้ทัน สถานะอาจเข้าสู่กระบวนการส่งมอบ การส่งมอบจริงยังอาจมีข้อกำหนดเรื่องคลังสินค้า การขนส่ง คุณภาพ สถานที่ หรือเงินทุน ซึ่งเกินความคาดหมายของผู้ซื้อขายรายย่อยทั่วไป ตลาดหลักทรัพย์และโบรกเกอร์แต่ละแห่งอาจจำกัดการเปิดสถานะล่วงหน้า กำหนดให้ปิดสถานะ หรือจัดการสถานะใกล้หมดอายุตามขั้นตอนของตน

รายการตรวจสอบก่อนหมดอายุ

• ยืนยันวันซื้อขายวันสุดท้าย วิธีชำระราคา วันแจ้ง และเขตเวลาท้องถิ่นจากข้อมูลจำเพาะสัญญาของตลาดหลักทรัพย์และประกาศของโบรกเกอร์
• ยืนยันว่าโบรกเกอร์จะบังคับปิดสถานะหรือไม่ จะจำกัดการซื้อขายเมื่อใด และสถานะอาจทำให้เกิดภาระการส่งมอบหรือไม่
• ก่อนต่อสัญญา ให้เปรียบเทียบสภาพคล่อง Spread ค่าธรรมเนียม และส่วนต่างของสัญญาทั้งสองเดือน อย่าดูเพียงกราฟต่อเนื่อง
• บันทึกเดือนของสัญญาที่ซื้อขายให้ชัดเจน เพื่อไม่ให้เข้าใจรหัสของดัชนีหรือสัญญาต่อเนื่องผิดว่าเป็นสัญญาหมดอายุที่ถือครองได้โดยตรง

กฎฟิวเจอร์สแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์ ตลาดหลักทรัพย์ โบรกเกอร์ และเขตอำนาจศาล เมื่อใกล้หมดอายุให้ยึดเอกสารสัญญาอย่างเป็นทางการและประกาศของบัญชีเป็นหลัก บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษาโดยทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุนหรือการซื้อขาย